和訊網消息 臨近年末，一些陷于退市危機的上市公司們為了改善業績紛紛使出渾身解數。其中，昔日的“國產奶粉老大”貝因美也陷入“ST”的窘境。在面對巨額虧損、股價暴跌、屢受食藥監局通報等種種難題后，貝因美卻選擇“甩賣”22套房來填補業績窟窿。

曾歷經輝煌 今“三道防線”自保

回首2008年，作為少數幾個未涉及“三聚氰胺”事件的企業之一，貝因美業績高歌猛進，并在2013年達到頂峰。對此，其實控人謝宏笑稱，我們對質量的堅持始終如此，因此我們能幸免于難。

相關資料顯示，謝宏，1965年生，貝因美的創始人和實際控制人，如今是貝因美首席科學家。 食品專業科班出身的謝宏，將奶粉的質量視為生命線。他曾對媒體表示，企業創立之初，我們就訂下產品質量原則：所有工廠都通過各項認證，嚴格以國際標準來執行。

然而，近年來，貝因美業績卻持續萎靡不振。對于貝因美2017年第四季度的業績問題，謝宏則對媒體表示，公司有“三道防線”防止今年繼續虧損。一是公司借助奶粉新政利好，加大營銷力度；二是資產出售。三是政府補助，來自地方政府等方面的補貼也將有力助力公司在四季度完成年度扭虧。

三年更換三次董事長 激進與隱憂并存

2011年，在貝因美上市僅3個月后，謝宏因個人原因辭職，此后貝因美經歷持續的人事動蕩。\u00A0

據悉，朱德宇火線接任帥位僅9個月，也以個人原因辭職；此后，獨立董事黃小強接任，但2014年初，黃小強同樣因個人原因辭職，隨后，原總經理王振泰走馬上任，然而其業績卻陷入衰退。

貝因美某資深營銷專家與投資者對媒體表示，2014年管理團隊設定目標比較激進，導致供應鏈的組織和協調上出現失誤，庫存上升較多，違背了一貫以來健康銷售的原則。2015年市場出現波動時，沒能采取積極的市場行為，導致合作伙伴的信心受到影響。2016 年，核心經銷商調整了貝因美在其業務中的比例。

數據顯示，2014-2016年，存貨項目折合金額分別為6.08億、6.10億和6.67億。其中，僅 2015 年凈利潤同比增長 51%，但主要源于 1.24 億元的政府補貼。

股價遭遇閃崩 市值縮水8成

自今年下半年以來，貝因美的股價遭遇了“斷崖式”下跌，貝因美股價從10月底的10.4元左右一路下跌，最低曾探至6.85元，期間跌幅高達34%。而在股價下跌的過程中，貝因美的市值也迅速跌破70億元，而在2015年的牛市頂峰，貝因美的市值曾突破300億元。

7月11日，貝因美股價遭遇跳水跌停至11.97元，同時，公司股票于7月12日起停牌。據悉，貝因美此次停牌十分“緊急”。貝因美當日晚間發布重大事項停牌公告，稱正籌劃向控股股東貝因美集團有限公司等關聯方出售重大資產，擬出售的資產屬于乳制品上游行業。

9月5日，在停牌56天后，貝因美復牌即迎來一字跌停。次日，貝因美盤中再次大跌，截至收盤，該股報10.24元，跌幅4.92%。

渠道不暢或成硬傷 奶粉生產問題屢被食藥監局點名

對于貝因美此次股價“閃崩”事件，相關專家認為主要還是由于基本面和業績不佳。

從政策影響看，自2016年以來，在假奶粉事件、奶粉新政配方注冊制影響沖擊下，貝因美仍然繼續在嬰童食品領域開拓進取。然而，由于傳統渠道的銷售業績下滑劇烈，貝因美經營業績仍然無法避免較大虧損。

乳業專家宋亮曾對媒體表示，貝因美過去業績下滑的主要原因，正是渠道不暢。

2017年上半年，奶粉新政配方注冊過渡期行業秩序仍然持續混亂，市場競爭激烈，渠道商審慎觀望，貝因美仍然無力扭轉虧損局面。

值得注意的是，貝因美如今已有15款產品共計45個配方通過國家食藥監局注冊審批，可能為公司提供競爭籌碼。\u00A0對此，宋亮認為，貝因美的配方注冊是業內最多的。對于拿到配方注冊的品牌，渠道商都非常有信心，因為這45個配方，渠道商都在積極和貝因美洽談，想要拿到銷售合同，以后銷售渠道會好起來。

然而，今年12月19日，國家食藥監總局發布函告稱，吉林貝因美乳業有限公司在食品安全管理制度落實等方面存在缺陷情況。

早在2016年11月8日，國家食藥監總局網站通報，杭州貝因美在生產許可條件保持、食品安全管理制度落實、檢驗能力等方面存在缺陷，其中主要問題是公司生產溫濕度不合格。此外，4月20日，北海貝因美在生產許可條件保持、食品安全管理制度落實等方面存在缺陷，其中主要問題是嬰幼兒奶粉三聚氰胺檢測不到位。

營收慘遭“腰斬” 業績預告多次修正存疑

事實上，貝因美在2014年走上了業績連年下滑的道路。

和訊網經查閱貝因美年報后發現，2013年，貝因美營業收入達61.17億，扣非凈利潤達6.97億，為歷史峰值。2016年，貝因美業績劇烈下滑，營收一路跌至27.64億，同時，貝因美的扣非凈利潤虧損達7.99億，同比大降2344.26%。貝因美方面表示，虧損主要是配方奶粉新政過渡期等原因，主營業務收入存在波動。

此外，2014年、2016年，貝因美經營活動產生的現金流量凈額分別為-1.88億、-4.23億，2015年情況稍好，該數值為0.29億，但仍低于當年扣非凈利潤的0.36億。

截至2017年前三季度，貝因美的虧損趨勢仍未見減緩。在虧損3.83億的同時，貝因美稱今年全年預計將虧損3.5億至5億元，這意味著，如果貝因美四季度不能扭虧，很可能就被ST。

值得注意的是，此前在4月28日公告的一季報中， 貝因美還預測上半年將盈利2000萬至5000萬元。7月15日，貝因美卻發布業績預告修正公告，預計其2017年上半年的歸屬母公司凈利潤為巨虧3.5億元至3.8億元，相差幅度高達4億元。而實際凈利潤為虧損3.68億。

去年7月，貝因美就曾對2016年度上半年的業績進行過預告修正，也是從扭虧變更為虧損。

事實上，自2013年起，貝因美在四年時間里，已經出現共計8次對業績預告進行修正的情況。其中，半年報業績預告已經連續4年估測不準 。

進入扭虧關鍵期 出售22套房以防“戴帽”

面對連續的虧損，貝因美試圖通過出售房產，調節利潤實現盈虧平衡。近期，貝因美更是動作不斷，公司22日公告稱擬出售22套房產，26日又收到土地補償款1.0031億元。

據貝因美公告稱，根據《市土地儲備中心關于支付貝因美食品科技有限公司土地補償款的函》，全資子公司宜昌貝因美收到高新區財政局支付的收儲補償款10031萬元。全資子公司獲得的收儲補償款系現金形式的補助。

而前不久，貝因美發布公告，為盤活資產、提高資產運營效率，擬將位于杭州、重慶、成都、武漢、深圳、廣州、北京等地的22套房產公開出售給非關聯方，建筑面積合計3398.47平方米，評估總價為1.04億元，預計產生收益約3560萬元。

其實，這并不是貝因美首次賣房。10月28日，貝因美發布公告，出售位于杭州、上海等地的7套房產，建筑面積合2,926.34平方米，預計產生收益約2300萬元。

經測算，貝因美在歷經一系列的扭虧動作后，截止目前，預計仍虧損1.9億至3.4億。這意味著，連續兩年虧損的貝因美在2018年4月28日披露年報后，被ST已成定局。