廣州日報訊（全媒體記者涂端玉）短短幾年時間，國產嬰幼兒奶粉翹楚貝因美業績一路滑坡、股價跌跌不休。日前貝因美發布2017年業績巨虧、存在被實施退市風險警示的公告，次日開盤跌停，股價創復權后歷史最低價，總市值至61.7億元。

此時傳出其二股東——新西蘭乳業巨頭恒天然將全資收購貝因美，但恒天然方面未進行正面回應，只是表示對貝因美業績非常失望。記者留意到，貝因美甚至將虧損“甩鍋”給奶粉新政，雖然偏頗，但嬰幼兒奶粉的確已進入毛利率下降、競爭白熱化的掙錢難通道。

貝因美2017年度業績預告顯示，去年其歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損8~10億元，上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損是7.8億元。為了彌補2017年業績虧損，貝因美不得不釜底抽薪，在去年年尾發出總價逾一億的22套房產出售公告。

據了解，貝因美近兩年業績虧損外加股價下挫令恒天然損失慘重。恒天然意欲進一步加大對貝因美的控制權，甚至希望全資并購貝因美，但遭到貝因美方面抵制。有知情人士透露稱，雙方已在“鬧掰”邊緣。

在業內人士看來，“內訌”只會令貝因美的管理、生產和經營進一步處于“內憂外患”中，奶粉新政會加速行業洗牌，如果今年貝因美不能觸底反彈，很有可能被市場拋棄。

貝因美自認為業績巨虧有幾大因素影響，而奶粉新政——嬰幼兒奶粉配方注冊制也要為其“背鍋”。貝因美公告強調，隨著奶粉配方注冊制落定以及2018年起實施，其洗牌效果不如預期強烈，市場競爭白熱化導致行業普遍競相殺價甩貨，整體銷售未達預期，導致當期銷售收入未達預期，同時市場投入費用門檻提高，嚴重影響利潤實現。

對此，有行業觀察人士表示，怪罪到嬰幼兒奶粉配方注冊制上面實在牽強，新政可謂對國產和外資奶粉都“一碗水端平”，在新政面前為何有的乳企能做到業績不降反增、市場份額進一步牢固甚至上漲？而且貝因美在制度面前并不吃虧，其依靠旗下6家工廠共拿下51個配方注冊名額，甩開了不少同行一大截�！罢f到底還是管理、渠道等多個方面都出現了問題�！毙袠I觀察人士認為。

另一方面，記者了解得知，中國的嬰幼兒奶粉市場也的確進入了掙錢難通道，毛利率下降、競爭白熱化是不爭事實�！爸型赓Y乳企都是一樣的，但凡想在中國市場掙錢，就得時不時面臨大大小小‘考試’，整個行業都告別了早些年‘躺著也掙錢’的起步階段粗放模式�！痹撚^察人士透露，包括不少進口奶粉，價格在過去兩三年間都出現了很大幅度的下調，雖然是通過買贈等較為“委婉”的方式。