和訊網消息 貝因美(002570,股吧)測不準的業績讓其在二級市場迎來了股價的歷史新低，這一從國產奶粉 “三聚氰胺”事件中異軍突起國產奶粉品牌，卻在十年后國產奶粉行業復蘇的大環境下，身陷巨虧的業績疑云。脫離貝因美經營的實控人謝宏近日被媒體爆出疑似被二股東恒天然逼宮退位，恒天然方面發聲明辟謠，謝宏依舊高調出席活動，暢談貝因美在互聯網銷售渠道獲得的成果。貝因美業績事件持續發酵，謝宏也許并不能如愿的安心做自己的老創客。

貝因美創始人、實際控制人謝宏

謝宏激流勇退 上市后放手管理

貝因美初創于1992年，其嬰兒食品股份公司成立于1999年，曾經少年成才的謝宏一直被譽為抓住行業起步的人，從高校教師一路成為上市公司老總，但在貝因美上市蒸蒸日上的時候，謝宏激流勇退辭去了貝因美的一切職務，隨后至2015年再次以首席科學家的身份重新為貝因美站臺，但此時貝因美的業績已經初現下滑的態勢。

即使重新復出，謝宏也并未打算重新掌舵貝因美。謝宏表示，不想再出來親自操盤，像過去一樣沖鋒陷陣，那樣對貝因美的長遠發展不利。被謝宏稱為“大女兒”的貝因美，在謝宏放手的最初兩年里成績斐然，但隨后在王振泰管理之下慢慢脫離了軌道。非但沒有走出謝宏所期望的在親子行業全面發展，原本成績優異的奶粉主營業務在內外奶粉品牌的夾擊下大幅度的萎縮，大幅度的虧損隨之而來，似乎貝因美的管理層對于貝因美管理出現了原來越多的不可控因素。

9次業績修正 內部治理或失控

自2013年半年度業績預告修正公告起，貝因美已經發出9次業績修正公告，可謂是貝因美的業績是不可預測的，但貝因美發業績修正公告完全是可以預測的。近兩年貝因美連續巨額虧損，2017年業績預估更是備受第二大股東恒天然、第三大股東J.V.R的質疑。

貝因美9次修正業績中7次為向下修正，2016年半年報及2017年半年報業績預估修正，更是將原本預計的扭虧為盈向下修正為大幅虧損。總結其業績向下修正的說明，市場競爭、政策變化似乎成了業績下滑的遮羞布。 2016年年報貝因美則痛下殺手轉回3億遞延所得稅資產并計提壞賬準備。

貝因美測不準的業績在2017年繼續挑戰著市場的想象力，從半年報到年報，業績向下修正的幅度越來越大，這一次大股東不再沉默了。代表著J.V.RD的副董事長何曉華、獨立董事劉曉松、代表著恒天然的董事朱曉靜和Johannes Gerardus Maria Priem對業績修正提出了質疑。

乳業專家王丁棉對媒體分析指出，“貝因美在渠道端的混亂還只是導致業績下滑的因素之一，貝因美真正的問題在于內部治理失控。”有報道稱，貝因美前幾年多元化的嘗試也導致資金鏈的緊張，而流動過于頻繁的管理團隊和缺乏拳頭產品等經營方面的問題也成為最終壓垮貝因美的“稻草”。

暢想多元發展 謝宏理念遇困境

多元化發展一直是謝宏希望貝因美走出的道路。早在2007年接受媒體采訪時，謝宏就提出了貝因美通過嬰幼兒奶粉向母嬰服務體系的進軍的概念，但十年之后的貝因美不但未能成功布局多元化，在原本得意的奶粉行業卻屢失城池。貝因美似乎走出了一條與國內其他奶粉品牌不一樣的路線，興于亂世頹于盛世。

2016年底謝宏在一個資本峰會中說到，不轉型可能等死，轉型不好就可能找死，并表示貝因美已經從二萬億的嬰童經濟成功轉向十萬億以上的親子家庭消費藍海。然而，謝宏的理想很豐滿，貝因美的財報卻很骨感，這一年貝因美首現巨虧7.81億元。

面對貝因美經營中困境，謝宏似乎并沒有表現出過多的擔心。謝宏因貝因美入選哈佛大學商學院新興市場典型企業案例于2017年1月站上了哈佛的講臺。謝宏對媒體表示，哈佛組隊對貝嬰美進行了持續三年的跟蹤研究，貝因美鼎力相助傾囊相授。而這三年也是貝因美業績沉浮的三年，謝宏與貝因美是否沉浸在過去的輝煌中而迷失了前路？

三道防線潰敗 謝宏依舊直面媒體

對于貝因美的業績不甚理想，謝宏曾表示需要通過三個“化”來解決，即戰略上全球化、策略上本地化、戰術上屬地化。而對于貝因美2017年的業績，謝宏曾在第四季度對媒體表示，公司有“三道防線”防止今年繼續虧損。一是公司借助奶粉新政利好，加大營銷力度；二是資產出售。三是政府補助，來自地方政府等方面的補貼也將有力助力公司在四季度完成年度扭虧。

時至今日，謝宏提到的“三道防線”根本無力阻止貝因美的巨虧。然而，謝宏并未受貝因美業績預虧的影響，近日出席某三板公司活動時談到貝因美并未回避，并對貝因美近年來在網絡銷售渠道取得的成績表示肯定。公司巨虧熱點聚焦，實控人依舊如此活躍，其背后究竟暗藏何種深意？

股價歷史新低 網傳謝宏遭遇逼宮

在貝因美慘淡成謎的業績作用下，貝因美的股價創出了5.81元/股的歷史新低，而2015年第二大股東恒天然要約收購貝因美時的成本為18元/股，總共耗資34.64億元，截至25日收盤，貝因美股價6.05元/股，以三季度披露的持股1.92億股來計算，目前市值僅剩11.62億元，恒天然浮虧23億元，而目前貝嬰美的總市值僅剩61.7億元。

恒天然與奶粉企業的合作之路可謂充滿艱辛坎坷，前有三鹿死于“三聚氰胺”，后有達能遭遇“肉毒桿菌”，如今攜手貝因美再度遭遇巨額浮虧，恒天然發布聲明表示極度失望。

同時，市場上關于恒天然意圖逼宮實控人謝宏，借機控股貝因美的傳聞喧囂塵上，并將貝因美業績屢屢下滑的原因歸罪于恒天然方面。雖然恒天然方面發布聲明，要求貝因美方面調查傳聞出處，但市場的猜測并未就此停歇。不知當年被恒天然狠狠追求的謝宏，如今是否會產生“所托非人”的感嘆。

面對如此現狀，謝宏是否還能安心做他的老創客，繼續耕耘著自己看好的親子家庭消費藍海？值得注意的是，2017年底謝宏在面對媒體采訪時提到自己近期看的兩本書：《生態戰略》和《失控的真相》。而如今謝宏借助貝因美實現親子產業生態布局的夢想是否破碎？貝因美業績的失控是否會讓貝因美的股權陷入爭奪的失控之中？