移動游戲市場研發(fā)型企業(yè)優(yōu)勢漸顯

未來大中型游戲廠商，將通過持續(xù)搶占小公司的份額，繼續(xù)保持高內生增長，主要是由于兩方面影響，一方面為大、中型游戲廠商有能力做到研運一體，持續(xù)提高游戲體驗以及分成比例；另一方面為移動游戲重度化以及買量成本上升，研發(fā)、銷售門檻持續(xù)抬升，以營銷策略為主的研發(fā)實力一般的小公司生存空間將進一步被擠壓。

公司為娛樂產業(yè)龍頭，短期有業(yè)績，長期有亮點

公司為娛樂產業(yè)龍頭，在游戲、影視市場份額都始終處于第一梯隊，短期來看重點作品有條不紊推進，長期來看公司持續(xù)落子電競、泛娛樂，長期亦有保障。

首次覆蓋給予完美世界「增持」的投資評級

首次覆蓋給予完美世界「增持」的投資評級，基于 1、公司受益于手游行業(yè)集中度逐漸提高，將通過強勁的游戲研發(fā)能力以及2018年手游產品爆發(fā)提升市場占有率； 2、公司為電視劇龍頭，受益于新媒體以及傳統(tǒng)電視對優(yōu)質內容的強烈需求，行業(yè)龍頭競爭優(yōu)勢突出； 3、泛娛樂布局完整，公司已布局游戲、電視劇、電影、綜藝、院線等業(yè)務，未來有望實現(xiàn)全產業(yè)鏈融合協(xié)同。

風險提示：產品推進不達預期；行業(yè)競爭加劇；系統(tǒng)性風險。川財證券有限責任公司