原標題：完美世界：匯集優質資源 彰顯持續發展潛力

轉讓院線相關資產，引入基石投資者，專注“游戲+影視”雙擎:公司以總交易對價16.65億元轉讓院線相關資產，主要原因為1、院線業務發展不及預期，2017年產生商譽減值1.025億元；2、院線業務需要投入資金較大，剝離有利于上市公司集中資源發展核心業務，提高資金的使用效率與公司盈利能力。同時大股東計劃以協議轉讓的方式轉讓部分股權，股份受讓方為深圳市恒泰穩增投資合伙企業，協議轉讓股份的數量不低于公司總股本5%，轉讓所得將作為院線資產支付款。我們認為公司剝離院線相關業務將有助于聚焦游戲與影視兩大主營業務，在提高了資金利用率的同時降低了經營風險，中長線利好公司的長遠發展

推動玩家結構年輕化，看好大IP端轉手與新品類擴張：公司目前儲備有《武林外傳手游》、《完美國際手游》、《笑傲江湖手游》等大IP端轉手，預計將于二季度開始陸續上線。《武林外傳》與《完美國際》作為公司最早期的幾大端游IP之一，用戶忠誠度高，端轉手有望推動18年業績的高增長。除了在經典端轉手上發力外，公司力求推動玩家結構的年輕化，在經典端、手游的新資料片、打造自研IP以及新品類的擴張上均取得不俗成績，繼二次元女性向手游《夢間集》后，公司推出首款國風RPG《輪回訣》，預計將于2018年Q1上線。公司1月23日全球首發的《深海迷航》首周銷量突破10萬，獲得全球媒體高評分，再次凸顯研發實力。

影視項目匯集優質資源，彰顯持續發展潛力：公司網羅多個小說IP和原創劇本，《東山晴后雪》、《烈火如歌》、《靈魂擺渡之黃泉故事》、《勇敢的心2》、《走火》、《香蜜沉沉燼如霜》、《歸去來》、《西夏死書》、《忽而今夏》、《趁我們還年輕》、《壯志高飛》等均已開機制作，與威秀娛樂、WME合作電影，推出四個重量級項目，其中《機器之血》、《解碼者》、《影》已經在制作中，另有數款影視劇項目即將開機。電視劇業務儲備豐富，18年有望在影視業務方面取得更大的突破。

投資建議：公司剝離院線相關業務，我們認為中長期利好公司發展。目前游戲業務的發展勢頭強勁，端轉手與新品類擴張上取得不錯進展，隨著新品的逐漸上線，業績將得到重要支撐。影視項目進展順利，18年有望取得更大的突破。考慮2017年院線業務產生的商譽減值，我們下調2017年的盈利預測，維持18年、19年盈利預測不變，預計公司2017/2018/2019年EPS分別為1.14/1.63/1.99元，對應當前股價PE為26/18/15倍，維持“買入”評級。

風險提示：現有產品運營數據下滑過快，新產品上線表現不及預期，影視項目收入低于預期，院線業務剝離仍存在不確定性。

（證券時報網快訊中心）