今日股市大跌，四大股指跌幅全部超過3%。在這種市況下，貴州茅臺（600519）卻收出一根假陽線，技術上似乎有短線企穩的態勢。自1月15日，該股創出799.06元的年內高價后，就展開調整，截至今日最低價703元，17個交易日的最大跌幅為12.02%。

1月31日，公司曾發布業績預增公告：預計2017年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加97億元，同比增加58%。而發布公告當天，貴州茅臺股價上漲3.03%。但耐人尋味的是，在如此利好支撐的前提下，之后3天公司股價卻連續收出陰線，直到今天盤中才有了一點短線企穩的跡象。

按照過去一年的經驗，貴州茅臺一旦短期跌幅超過10%，就會是一個很好的買點，那么今天的盤中企穩是買點嗎？要回答這個問題，我們恐怕還要從公司基本面中尋找答案。

從這份券商研報中，我們看到貴州茅臺營收、凈利潤2017年同比2016年分別增長49.42%、58.01%，而市場一致預期上述兩項指標2018同比2017的增速分別為25%、39.61%。不難看出，貴州茅臺的利潤增速2018將出現一定程度的下滑。而按照目前的市場一致預期，公司2018年EPS為29.36元，給予27倍PE，合理估值為792元，而貴州茅臺1月的最高價已達到該估值水平，因此目前的下跌屬于正常的估值回歸。

至于未來貴州茅臺的估值是上調還是下調，完全取決于公司的利潤增速能否超出市場預期以及市場的整體估值水平。如果貴州茅臺2018年真能達到35%甚至以上的利潤增速，估值上調至800元上方也毫無奇怪；但如果滬市繼續下跌，整體PE回落到18倍的水平，那貴州茅臺再度跌回700元下方也不是不可能。

顯然，市場對于貴州茅臺目前的股價與業績增速是否匹配，已產生分歧。這一點從大宗交易記錄就可見一斑。

我們看到，1月30日至2月2日，貴州茅臺發生了6筆大宗交易，累計成交3.69萬股，成交金額2738.45萬元。尤其是在大宗交易的賣出席位上，我們發現了一家全國知名的營業部：華泰證券深圳益田路榮超商務中心營業部。

這是一家怎樣的營業部，根據WIND的數據，這家營業部2017年總成交額196.90億，位居全國百強營業部第二位。而這樣的一家營業部竟然短期內連續四次以大宗交易的形式，賣出貴州茅臺，就極為不尋常了。更何況現在看來，一周前的賣出動作，把握得極其精準。

相比而言，華泰證券深圳益田路榮超商務中心營業部四次大宗交易的對手盤都來自國泰君安咸陽世紀大道營業部，而這家營業部在2017年的營業部排行榜中并未出現，也許是一家新成立的營業部。從這個意義上說，貴州茅臺的這幾筆大宗交易也可以稱得上是股市老兵給新兵的一個見面禮。至少從目前的價格來看，貴州茅臺的大宗交易買入方賬面是暫時虧損的。

至于貴州茅臺股價是否短期見底，現在得出結論也許過早。待3月28日貴州茅臺公布年報之時，可能會有一個相對確定性的答案。