\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0本期投資提示：

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0本周家電板塊表現弱于滬深300指數。本周申萬家用電器板塊指數下跌4.1%，弱于滬深300指數2.5%的跌幅。本周華帝股份（+2.0%）、三花智控（+0.6%）、老板電器（+0.6%）領漲，澳柯瑪（-18.0%）、美菱電器（-17.0%）、日出東方（-15.3%）領跌。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0產業在線：空調景氣度最高、冰洗保持穩定增長。2017年受益同期低基數+天氣炎熱帶來補庫存效應+地產滯后效應，空調景氣度最高，全年內銷增長47%達8875萬臺，冰洗保持穩增長。展望2018年，我們預計高基數下空調行業整體銷量增速回落至5%-10%左右，其中格力和美的優勢繼續領先；冰箱和洗衣機銷量預計保持平穩，行業機會主要在于結構進一步優化帶來均價提升，龍頭集中度仍有提升空間。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0關注家電公司業績預告，繼續推薦子行業龍頭公司。1）2018彩電銷量迎來恢復性增長、面板價格繼續回落。據中怡康統計，2017年中國彩電市場銷量4781萬臺，同比下降8.1%，受均價上漲（+13.9%）帶動、銷售額同比增長4.2%達1605億元。中怡康預計2018年彩電將迎來恢復增長，零售量和零售額分別同比增長2.6%和1.25%達4905萬臺和1625億元。面板價格據IHS統計2018年1月份32”、49”面板價格分別回落1美元和5美元至64和140美元/片，55”面板價格繼續持平（176美元/片）。2）中央空調市場高增長，龍頭公司集中度繼續提升。據暖通空調資訊統計，2017年中央空調市場規模同比增長17.24%逼近千億元，其中多聯機市場占有率首次突破50%達51.5%，單元機和冷水機組（包括離心機、風冷螺桿、水冷螺桿和模塊機）分別占18%和17.5%；品牌競爭格局方面，格力繼續蟬聯第一占15.42%，美的、大金緊隨其后（13.67%和13.56%），加上日立（8.41%）、第一梯隊CR4市場集中度首次突破50%達51.06%。3）廚房大家電2018年有望突破千億元。奧維云網統計2017年廚房大家電市場規模794億元（+14.3%）；其中煙灶消684億元（+9.1%）、嵌入式67億元（+36.7%）、洗碗機44億元（+131.6%），占比分別達86%、8.4%和5.5%。分渠道來看，線上滲透率首次突破20%達21%。奧維云網預計2018年廚房大家電繼續保持高增長，零售額規模有望突破千億元，其中一線擴容促進需求升級、二三線人口回流帶動規模增長。4）白電繼續首推家電龍頭，小家電關注蘇泊爾，廚電推薦華帝股份，黑電關注海信電器。白電我們繼續首推家電龍頭格力電器、青島海爾和美的集團。小家電推薦蘇泊爾，公司整合WMF和上海賽博電器后，內銷補足高端品牌、外銷加強訂單轉移，管理層股權激勵帶來業績增長動力。廚電推薦華帝股份，我們預計公司2018年收入增長30%以上（主要以銷量增長為主，疊加產品均價提升），線上增速維持50%左右增速，線下專賣店改造帶來增速提升，高端產品比例提升+成本優化帶來毛利率提升，預計凈利率繼續提升1-1.5個點。黑電建議關注海信電器，電視面板價格繼續回落，毛利率仍有改善空間，東芝黑電業務2018年有望扭虧，公司改變渠道銷售考核、加大電商投入，預計凈利潤會有較大恢復性增長。