\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0是金子總會發光。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0在因為網購浪潮興起而一度備受冷遇的線下零售行業，這句老話如今正在成為新的金科玉律。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0從生鮮超市到無人便利店，再到智能貨架……不知不覺中，越來越多的人會發現身邊核心的線下資源，似乎一夜之間又成了各路互聯網巨頭眼中的香餑餑。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0這股強勁的發展勢頭儼然已經催生了一個叫做“新零售”的風口。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0農歷春節前夕，A股市場的一則股權交易公告，讓專注服裝零售行業16年的海瀾之家(600398.SH)，又在“新零售”風口上添上了一塊嶄新的黃金。而這次最先“相中”這塊黃金的則是騰訊這一移動互聯網世界里的流量之王。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0一個是服裝零售行業中市值最大的A股公司，一個是掌控最核心流量入口的互聯網巨頭，他們的強強聯手將會在“新零售”風口上展開怎樣的一副宏偉藍圖，已然成為零售行業、互聯網巨頭乃至資本市場共同關注的焦點。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A01月29日，海瀾之家因擬披露重要事項開始停牌。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0彼時，市場各方就已推斷海瀾之家可能會在新零售領域展開“大動作”，而外界猜測的焦點正是海瀾之家最終將在一眾互聯網巨頭中選擇誰作為“大動作”的合作方。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0畢竟在此之前，包括阿里巴巴、京東在內的電商巨頭都曾向海瀾之家拋出橄欖枝，雙方在破局服裝行業“新零售”領域也早有嘗試。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0短短一周之后，海瀾之家復牌并公布了最終答案。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0在2月3日披露的一則《關于騰訊普和協議受讓公司股份的公告》中，海瀾之家公告，公司控股股東的一致行動人榮基國際（香港）有限公司（下稱“榮基國際”）與深圳市騰訊普和有限合伙企業（有限合伙）（下稱“騰訊普和”）簽訂了《股份轉讓協議》。經協商，榮基國際擬以10.48元/股的價格轉讓238,549,618股公司股份予騰訊普和，股份轉讓總價為人民幣2,499,999,997元，本次轉讓股份占公司當前總股本的5.31%。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0騰訊普和也將因此一躍成為海瀾之家繼海瀾集團和榮基國際之后的第三大股東，未來還將獲得提名董事的權利。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0工商資料顯示，騰訊普和由林芝騰訊科技有限公司及其關聯方林芝利新信息技術有限公司共同參與出資，其中林芝騰訊法定代表人為騰訊首席運營官任宇昕。值得注意的是，林芝騰訊還曾于去年12月入股永輝超市。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0“關于我們的投資策略，其實在騰訊內部非常清晰，最核心的就是戰略價值，大部分案子我們是戰略價值和財務價值并重，但第一位的永遠是戰略價值。”騰訊一位分管投資的前高管曾這樣闡釋該公司的投資哲學。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0在專業的證券市場分析人士看來，服裝零售行業中擁有較多門店數量的海瀾之家，戰略價值可謂顯而易見，同時結合其出色的盈利能力，騰訊的選擇可以說完全在情理之中。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0“作為‘平臺型’線下服裝巨頭，海瀾之家目前門店多而廣，覆蓋人群廣泛，目前公司擁有超過5600家店。同時，公司對門店有強管控能力，可快速獲取終端消費數據，這些正是騰訊新零售戰略中最為看重的。更重要的是，公司通過類直營模式積累了豐富的上下游產業資源以及相應的高效、規模化管理能力，形成平臺型管理體系，成為重要品牌孵化平臺。”中泰證券研究團隊對此指出。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0“社會消費品零售85%仍發生在線下，擁有巨大流量的線下零售體系已成為重要資源。”對于互聯網巨頭紛紛聯手線下資源的做法，申萬宏源證券研究員王立平給出了這樣的解釋。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0而騰訊為何會在數十家A股服裝企業中獨獨挑中海瀾之家，王立平認為這主要源于海瀾之家“經營效率極高，坪效業內遙遙領先，是線下流量較為豐富的品牌服裝企業”。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0此外，在服裝業內人士看來，相比于電商大戶的女裝，男裝的線上化進程才剛剛開始，未來空間巨大。根據2017年上半年財報披露的數據，男裝類上市企業的電商占比情況普遍較低，最高的也就在15%左右。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0從這個角度來看，雙方合作的意義可以說更加重大，強強聯手的局面，也將給海瀾之家的線上化開拓打開巨大的想象空間，以及由男裝線上化進程帶來的巨大紅利。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0事實上，除了股權層面的合作，海瀾之家當天還收獲了另一份“大禮”。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02月3日，另一則《全資子公司與林芝騰訊及摯信投資簽訂共同發起設立產業投資基金框架協議的公告》顯示，海瀾之家全資子公司江陰海瀾之家投資有限公司與林芝騰訊、寧波摯信投資管理合伙企業（有限合伙）（下稱“摯信投資”）共同發起設立目標規模高達100億元的產業投資基金。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0值得注意的是，據王立平介紹，上述產業投資基金的另一合作方摯信資本也頗有來頭，其創始人是前盛大網絡CFO李曙軍，早期曾成功投資奇虎360，近期則參與了美團點評集團等項目，在互聯網和資本圈中資源豐富。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0“這個基金的設立說明騰訊的入股絕對不會是財務投資人那么簡單，雙方的合作必然是會涉及到更深層次的整合，考慮到騰訊的流量優勢和在互聯網世界的影響力，海瀾之家未來在產業鏈整合、線上營銷乃至外延式并購的發力值得關注。”上海一家私募基金的負責人對此指出。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0對此，海瀾之家在上述公告中也做出了相應的介紹。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0關于設立上述產業投資基金的投資方向及目的，前述公告稱，主要是“圍繞海瀾之家戰略發展方針，對服裝相關產業鏈，優秀服裝服飾品牌，服裝制造等公司進行投資。充分結合公司深厚的行業背景優勢，林芝騰訊優質的互聯網和社會資源，以及摯信專業的資本運作能力，進一步加強公司多品牌、多品類、多渠道布局，培育新的盈利增長點，鞏固其行業龍頭地位，提升市場價值。”

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0“長期來看公司是目前唯一與阿里和騰訊均有合作的服裝企業，作為龍頭獲得線上平臺支持力度將加強，行業地位和品牌影響力得到提升，未來電商方面資源以及其他業務/項目合作方面優勢均將凸顯。”光大證券研究團隊分析指出。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0王立平更是直言，看好海瀾之家與騰訊系新零售版圖內各界龍頭的強強聯合，雙方的合作未來將看點多多。對于產業投資基金的價值，王立平認為海瀾之家將有望借此通過外延投資不斷輸出公司優秀品牌管理模式，加速上市公司多品牌+多品類+全渠道整合。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0事實上，對于海瀾之家此次的“大動作”，資本市場的認可也是顯而易見。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0雖然近期包括A股在內的全球股市都出現了大幅震蕩，但海瀾之家2月5日復牌即全天封死在漲停板上，在2月6日上證指數大幅下挫3.35%的情況下，海瀾之家漲幅仍然一度達到9.7%。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0“公司是品牌服裝龍頭，多品牌管理集團建設初見成效，類直營模式對終端渠道控制力強，具高稀缺性，業績穩健估值低，股息率高，維持買入評級。”對于插上流量翅膀后的海瀾之家，王立平給出了堅定的買入評級。