原標題：歐美股市高位回調 績優私募預期A股承壓有限

受美國1月非農數據表現強勁加重美聯儲貨幣緊縮預期等利空因素沖擊，2月2日以美股為代表的歐美股市在持續數年的牛市表現后，普遍自高位出現重挫。值得注意的是，2月5日A股市場整體走勢卻顯著偏強。對于A股后市表現，來自多家績優私募機構的最新策略觀點，整體偏積極。

北京時間上周五晚間，美國勞工部最新公布的美國1月非農就業人數增加20.0萬人，顯著強于市場預期增加18.0萬人。與此同時，1月美國薪資增長年率表現尤為靚麗，年率增長2.9%，創下2008年金融危機以來最大增幅。而受到強勁非農等消息面因素影響，海外投資者對于年內美聯儲升息節奏可能顯著加快的預期，急速升溫。在此背景下，以美股為代表的歐美股市，遭遇“黑色星期五”。周五一個交易日內，美國道瓊斯指數暴跌665.75點，降幅2.54%，法國CAC40指數、德國DAX指數跌幅則均超過1.5%。

而從本周首個交易日來看，2月5日A股市場整體表現則顯著偏強。盡管早盤上證綜指一度下跌逾50點，但全天A股主要股指多數均錄得上漲。截至周一收盤，上證指數、上證50、中證100、滬深300等四個指數，分別走升0.73%、1.01%、0.31%和0.07%。對比日本、韓國等亞太地區的主要市場當日普遍下跌1.5%的表現來看，周一A股的表現無疑更為強勢。

與此同時，從個股盤面表現來看，銀行、鋼鐵、煤炭等上周整體表現強勢的領漲權重板塊，依舊表現突出，整體顯示出當前A股市場內在做多動力仍在持續，并未因外圍市場大跌而受到顯著影響。

值得注意的是，從市場估值角度來看，數據顯示，截至2月5日收盤時，上證50、中證100、滬深300三大指數的最新市盈率(整體法)水平分別為13.31倍、14.52倍和15.63倍。相較于美股三大指數當前整體逾20倍的估值水平而言，在簡單算術對比上仍稱得上是估值偏低。

在上周五全球股市高位下行壓力集中顯現的背景下，當前國內績優私募機構對于后期A股市場的觀點依舊偏積極。

上海鼎鋒資產周一表示，本次美國股市下跌主要原因源于兩大方面。一是美國非農就業及薪資增速表現強勁，通脹預期進一步上行，引發市場對美聯儲加速收緊貨幣政策的擔憂；二是美國長端收益率快速上升，收益率曲線由極度平坦轉向陡峭化。整體而言，近兩年A股重估的基礎來自企業盈利持續性增強與增量資金入場，市場宏觀大周期正在從2017年盈利改善走向2018年估值擴張的“戴維斯雙擊”。而在另一方面，2018年增量資金入場對A股估值擴張形成推動力量，同時全球經濟復蘇疊加弱美元的環境使得資金更偏好新興市場。綜合各方面因素來看，該私募機構認為，盡管當前美股估值處于高位、后期美股波動可能持續加大，但相關外圍市場波動對于A股市場并不會構成中期沖擊。

此外，上海朱雀投資也表示，上周美股大跌，本質上是經濟增長更樂觀引發通脹擔憂和情緒影響，而非基本面走弱或風險事件驅動，因此演繹為股災，進而導致新興市場全面大幅下挫的概率不大。對于A股而言，其受美股波動影響略小，更多是情緒和預期層面，而且考慮到前期A股已經有所調整，預計受美股大跌影響有限。

上海廬雍資產董事長李思思認為，目前上證50等主要藍籌股指的成份股，整體仍然在對標強勢港股市場。雖然上周五歐美股市大跌對A股市場的不利影響可能還需要一定消化，但本輪A股調整最終演變成“市場中期下跌”的可能性將十分有限。