??2月1日消息，廣東頂固集創家居股份有限公司（以下簡稱“頂固集創”）在證監會網站披露招股書，擬公開發行不超過2850萬股，募集資金6.69億元。

??據悉，募集資金主要用于中山年產30萬套定制家具建設、智能制造生產線建設、一體化信息系統升級技術改造、品牌及銷售渠道建設、其他與主營業務相關的營運資金等項目。

??公開資料顯示，頂固集創成立于2002年12月，于2015年10月21日掛牌新三板，主營業務為全屋定制衣柜及配套家具、生態門、精品五金等家居產品的研發、生產和銷售。

??據了解，頂固集創2015年度、2016年度及2017年的營業收入分別為57567.83萬元、72483.62萬元及80756.78萬元，三年的復合增長率為18.44%；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1887.62萬元、4041.62萬元及7431.12萬元，三年的復合增長率為98.41%。

??招股說明書顯示，頂固集創主營業務收入由定制衣柜及配套家具、精品五金和定制生態門三類業務構成，并呈持續增長態勢。

??其中，定制衣柜及配套家具和精品五金業務收入是公司主營業務收入的主要來源，報告期內，二者合計占主營業務收入比例分別為93.93%、94.37%和94.65%。

??據悉，頂固集創主要采取以經銷商為主、大宗客戶及直營為輔的銷售渠道模式，截至2017年12月31日，公司經銷商數量總計1073家，經銷商門店數量總計1307家。

??據記者了解，頂固集創的直營電商為天貓旗艦店、淘寶集市店和京東旗艦店，天貓旗艦店和淘寶集市店成立于2013年，京東旗艦店成立于2014年，成立后均簽訂商務運營合作協議，委托上海源匯運營管理電商直營店。其中頂固集創提供商品以及相關資源，上海源匯提供電子商務運營服務并收取運營服務費。

??而2016年7月公司將天貓旗艦店轉讓至上海源匯運營。

??據其招股說明書顯示，頂固集創直營模式銷售占比逐步下滑，2017年度銷售占比已低于1%。對此，公司給出的解釋是，近些年，公司明確建立以經銷商銷售為核心、大宗用戶為輔的經營模式，除中山總部的展廳外，逐步退出線下直營店并將線上的天貓旗艦店轉給專業的電商經銷商經營。

??值得注意得是，雖然近幾年頂固集創的營業收入和凈利潤都在穩步增長，但是根據其2016年年報顯示，頂固集創多個子公司曾存在不同程度的虧損。

??2016年頂固集創在全國擁有7個子公司，分別在成都、昆山、三河、北京、廣州、佛山及中山。根據職能定位，這7家子公司分別承擔不同區域的生產制造及區域市場的營銷開拓與推廣職能。

??財報顯示，在2016年，僅有位于華南區域的佛山頂固和中山頂固凈資產和凈利潤兩項同時為正，其中佛山頂固凈利潤為50.33萬元，中山頂固凈利潤為124.24萬元。

??在剩余5個子公司中，成都頂固、昆山頂固和三河頂固2016年凈利潤為負，分別為-101.77萬元、-127.65萬元、-457.31萬元。北京頂固和廣州頂固凈資產為負，其中北京頂固凈資產為-457.99萬元，廣州頂固凈資產為-1537.59萬元，而其總資產僅為120.09萬元。

??業界觀點認為，企業凈資產為負，主要是歷年累積虧損導致的，體現到財務報表上，雖然當年凈利潤為正，但無法彌補歷年的累積虧損，就可能出現凈資產為負的情況。而子公司的虧損一定程度上會影響母公司的盈利狀況，這最終會體現在企業的合并報表數據上。

??對于當年子公司虧損，頂固集創方面將原因歸咎于外部因素，稱2016年部分原材料價格上漲，各子公司制造運營成本增加。成都頂固新增14400平方米廠房，受折舊攤銷、前期管理費用等因素影響，導致子公司毛利降低，從而導致子公司虧損。

??根據招股說明書顯示，截至本招股說明書簽署日，頂固集創共有5家全資及控股子公司，分別為成都頂固、北京頂固、廣州頂固、中山頂固、佛山頂固。相比2016年減少的子公司，三河頂固在2017年7月19日注銷，而昆山頂固在2017年7月20日股權轉讓。

（報告期內頂固集創股權結構圖）