春節前期的恒指大幅調整之際，一方面受此前漲幅過快價格開始回落的影響，一方面又是停工限制下的需求壓制，水泥板塊也快速回落了一陣子，然而在短期利空因素被市場逐步消化，大盤也開始企穩后，中長期邏輯樂觀的水泥板塊再次殺了回來，現已呈現出底部快速爬升的普漲態勢。

價格回落引發市場擔憂，但上行邏輯依舊可期

價格回落疊加需求壓制，市場擔憂漸起。2018年1月底，受春節假期臨近、行政因素、雨雪天氣等因素，下游工程陸續停工，水泥需求不斷下降，再加上外來進口熟料沖擊，企業有主動下調價格打擊進口的意愿，因此全國水泥價格月環比開始下滑，其中第四季度旺季漲勢最兇的華東地區月降幅也是回調最主要地區。

智通財經APP了解到，面對水泥價格的持續下調，市場開始有了些許擔憂，再加上恒生指數受到外盤市場影響，出現了較大幅度回落，因此水泥板塊整體出現了快速回落，但是客觀看待一些數據后，其實是沒有必要那么恐慌的。

P.O42.5散裝水泥全國均價走勢

首先就全國水泥價格來看，仍同比增長30%之多，其中回調最大的華東地區同比增長更是達到了50%，而水泥—煤炭價差也同比增長近30%，單從價格來看水泥企業仍處在較強勢的盈利期內。

而對于需求下滑，有一定的行政以及雨雪天氣因素在短期發酵，因此需求只是被壓制延后了，待到節后“復工”階段需求或將再次放出，再加上多數省份同時推出了春夏季的限產協同計劃，未來淡季的水泥價格波動幅度或小于之前，同樣有利于企業盈利。

此外，智通財經APP了解到，進入2月后，南方地區水泥企業陸續開啟錯峰生產和自律限產，以及正常停產檢修，整體看來春節前期總體停產執行情況樂觀，春節期間停產生產線將會繼續增加，水泥可維持低庫存狀態至春節后，同樣有利于節后行情的爆發。

從之后股價走勢以及行業陸續放出的數據來看，此前邏輯判斷算是初步確立。

P.O42.5散裝水泥全國均價及庫存走勢

靚麗數據逐步呈現，水泥板塊未來可維持樂觀

水泥行業數據亮眼，市場預期再度提升。智通財經APP了解到，水泥行業2017年預計實現利潤總額877億元，同比增長94.4%，僅次于2011年歷史最高點的1020億元，是歷史第二高水平，總體來看，利潤增長主要來源于單噸利潤的提升，2017年水泥銷量則是同比減少3.6%至23.16億噸，但這主要還是第四季度的影響。

拆分來看，2017年1-3季度水泥產量與2016年月度產量較為接近，第四季度由于嚴格的環保限產導致水泥產量較去年同期下降了12.5%，同時也促成四季度水泥價格的大幅走高。盡管錯峰限產在2017年之前就在全國大范圍推廣，但是實際的執行情況來看，只有到2017年四季度才看到水泥產量大幅壓減。

智通財經APP了解到，春節期間，江蘇、安徽停窯計劃執行較好，安徽水泥企業檢修為主，并未執行錯峰計劃。同時節后各地水泥現貨節后報價維持平穩，再結合一些實地調研反饋來看，年后復工時點其實較已往是要早一些的，尤其是例如雄安地區的北方一些重點工程，春節期間出現明顯趕工現象。

整體來看，節后復工行情或正在來臨，除此之外，中長期看下游需求仍是較為樂觀的。

首先是基建方面或將依賴公路、軌交和環保市政高增長的支撐，目前看來，2018年基建投資增速或維持在14%，雖然鐵路投資下滑7%，但公路和軌交仍預計增長16%/18%，生態環保和公共設施等新型基建增速仍可維持在20%左右，總體態勢并不悲觀。

地產開工方面則是更加樂觀，2017年新增土地購置大幅增長，土地購置傳導后的2018年新開工或有可觀的增速。受益于補庫存需求，2017年前11月的土地購置面積累計同比增長16.34%，遠大于2016年同期的-4.26%，根據與新開工面積同比增速滯后銷售面積增速7-8個月，滯后土地成交面積增速4-6個月，因此房地產商2017年新增的土地庫存或可支撐2018年新開工面積的增長。

這樣看來，無論是短期還是中長期，水泥板塊都是值得期待的，綜合考慮到行業現狀以及前不久發布的《水泥玻璃行業產能置換實施辦法》來看，水泥行業龍頭依舊是首選標的。

此前智通財經APP多次提及的海螺水泥（00914）仍舊是受益的佼佼者，同時數據顯示，在板塊最為波動的近一個月內，持股比例最大的前三券商席位持股比例仍在增加，也側面反映出大資金的態度，綜合來看，海螺水泥仍具備關注價值。